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  • 1. YOU, LTD.你公司 ~以公司營運角度理解財務報表 經營⼈人⽣生 和⾒見顧問 創投副總 呂詡 『找錢,要⽤用猶太⼈人的30種⽅方法!Finding Money in Jewish 30 ways』作者 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 2. 中國古錢 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 3. 課程⼤大綱 三⼤大財務報表與互相的關聯 財報中的海市蜃樓:編造獲利 分析企業經營模式:證券分析師的眼鏡 分析企業財報:會計師的眼鏡 投資判斷 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 4. 財務報表Financial statements指的是 1.資產負債表(Balance Sheet):它反映企業資產、負 債及資本的期末狀況。 2.利潤表(Income Statement)或損益表(Profit and Loss Account):它反映企業收⼊入、⽀支出及盈利的表 現。 3.現⾦金流量表(Cash Flow Statement):它反映企業現 ⾦金流量的來⻯⿓龍去脈,當中分為經營活動、投資活動及融 資活動三部份。 4.股東權益變動表(Statement of Stockholders Equity) 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 5. 你的財務承諾是什麼︖? 企業的存在必須要有理由。︒你也是。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 6. 企業成⻑⾧長的迷惑 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 7. 企業成⻑⾧長曲線與股價關係 想要“製造獲利”的時期 企業價值 併購失敗 股 價 第⼀一階段 第⼆二階段 第三階段 第四階段 第⼀一階段 媒體關注 公正性評價 調度資⾦金 極易發 ⽣生變化 的傾向 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 8. 企業的基本營運模式 銀⾏行貸款與股東注資 ⽤用於設備或產品投資 為產品定價且⾼高於進貨價,以賒賬的⽅方式賣出 產品成為銷售成本 產品售出後相應產⽣生利潤 收回應收帳款(現⾦金⽀支付),或得現⾦金 將現⾦金⽤用於還貸或為股東分紅 再將剩餘資⾦金投資設備或產品 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 9. 資產負債表是企業營運的根本 • 顯⽰示企業將借來的(負債)與出資(資本)投資在哪些資產上?『報賬單』 • 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 10. 對『資產』的誤解將造成投資失敗 股票⼾戶頭與活儲⼾戶頭:賬⾯面⾦金額相同但時價不同。︒ 某些資產(應收帳款,應收票據,庫存(或存貨,製成 品,半成品,原料)能轉換現⾦金嗎︖?100%? : 你的汽⾞車。︒ 固定資產更需留意:必定不能依折舊換取賬⾯面現⾦金。︒ 我們可以說:列入資產欄的⼤大部分資產,應該重新定義 為“需攤提項⽬目備忘錄” 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 11. 資產欄中的三種類型 ✤ 具有實際賬⾯面價值的資產:現⾦金,存款,有價證券等售出 即可轉為賬⾯面現⾦金的資產。︒ ✤ 賬⾯面不確定的資產:應收帳款,應收票據,庫存。︒ ✤ 需要分期攤提的資產:包括固定資產(機械設備,建築 物,軟體等)與遞延資產。︒ ✤ 在會計概念中:只有⼟土地是永久不變的,其他資產都會因時間⽽而消失。︒ 所以必須設定使⽤用年限,分期攤提費⽤用。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 12. 查閱資產負債表時 除了現⾦金,存款,有價證券, 應收帳款,應收票據 外。︒ 擁有其他資產越多,將來需要⽀支出的費⽤用也越多。︒ 固定資產價值越⾼高的公司,更應特別留意。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 13. TIME - OUT ✤ 計算你的資產。︒ ✤ 分類你的資產。︒ ✤ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 14. 資產負債表『負債』欄 分為兩種類型:所有的借貸。︒應計負債與利潤遞延。︒ 所有的借貸:應付賬款,⽋欠款,公司債務。︒如果數值 越⾼高,公司營運越危險。︒ 應計負債(預備⾦金)與利潤遞延(預收收益): 應計負債(預備⾦金):極有可能出現的損失所欲留的 應對資⾦金 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 15. 資產負債表『負債』欄 應計負債(預備⾦金):極有可能出現的損失所預留的應 對資⾦金(風險控制)。︒如 呆賬 退休準備 裁員準備 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 16. 資產負債表『負債』欄 利潤遞延(預收收益):先收取對⽅方費⽤用,但還未提 供相應的服務。︒如 政府補助 租賃 申請⼊入會費和會員費收⼊入,特許權費收⼊入,包括在商 品售價內的服務費(超值保固)。等 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 17. 應計負債與利潤遞延 並不會⽴立即造成企業營運不良,但缺少 他們定會造成企業的負⾯面後果。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 18. 股東權益 留在第五課再談。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 19. TIME - OUT 計算你的負債。︒ 分類你的負債。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 20. 你15分鐘值多少錢︖? ✤ 請投在罐⼦子裡。︒ ✤ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 21. 損益表 Profit and Loss Account ✤ 展⽰示的是:企業將借來的(負債)與出資(資本)投資在 哪些資產上後, ✤ 究竟有多少收益,即經營結果。︒ ✤ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 22. 損益表Profit and Loss Account 分五類 ✤ 營業⽑毛利潤 ✤ 營業淨利潤 ✤ 經常利益 ✤ 稅前利益 ✤ 稅後純益 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 23. 營業⽑毛利潤 ✤ 定義:總收入-銷售成本 ✤ 乃⼀一切獲利之根本 ✤ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 24. 營業淨利潤 ✤ 定義: 營業⽑毛利潤扣除:⼈人⼯工費⽤用,房屋租⾦金,雜項⽀支 出,宣傳費⽤用等共通費⽤用(銷售費⽤用及⼀一般管理費⽤用又稱 管銷費⽤用)後的利潤。︒ ✤ 證券分析師對企業價值進⾏行評比時,主要比較 營業淨利 潤。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 25. 經常利益 ✤ 營業外損益:有些雖與主營業務無關,但在營運中卻時常 出現的項⽬目,被稱為營業外損益(營業外收入,營業外費 ⽤用)。︒如:股票投資收入與⽀支付利息。︒ ✤ 營業淨利潤 減去營業外損益=經常利益 ✤ 證券分析師以『經常利益』預測下期業績的重要標準。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 26. 稅後純益 ✤ 營利事業所得稅之稅率為17%。︒ ✤ 未分配盈餘加徵10% ✤ 營業稅(包含貨物及勞務) 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 27. 現⾦金流量表(Cash Flow Statement) ✤ 營業現⾦金流量:賺進多少現⾦金︖? ✤ 投資現⾦金流量:為將來發展,投資多少現⾦金︖? ✤ 融資現⾦金流量:償還多少負債︖? ✤ 證券分析師,會計師⾸首先關注的報表。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 28. 營業現⾦金流量 ✤ 賺進多少現⾦金︖? ✤ ⼀一個利潤上揚,業務成長的公司,他的現⾦金通常也會呈現 正成長趨勢,且會持續上漲。︒ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 29. 投資現⾦金流量 ✤ 為將來發展,投資多少現⾦金︖? ✤ 由於這類投資往往將現⾦金投入到設備等物品上,所以 ✤ 投資現⾦金流量通常呈現負數狀態 ✤ 觀察投資現⾦金流量時,除了⾦金額,還要留意投資⽅方向。︒ ✤ 併購或是⾃自我投資 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 30. 融資現⾦金流量 ✤ 償還多少負債︖? ✤ 企業進⾏行投資後,若是依然留有剩餘資⾦金,便可將其⽤用來 償還負債,這便是『融資現⾦金流量』 ✤ 如果按時還債, 融資現⾦金流量將呈現負數。︒ ✤ 若從銀⾏行借錢,或股東注資,其融資現⾦金流量將呈現正數 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 31. 哪現⾦金流量表⼀一個較理想︖? L,Ltd 營業現⾦金流量 40 億 投資現⾦金流量 -30億 融資現⾦金流量 -10億 W,Ltd 營業現⾦金流量 10 億 投資現⾦金流量 -30億 融資現⾦金流量 20億 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 32. 現⾦金流量表的重點摘要 ✤ 企業的最理想狀況: ✤ 利⽤用營業現⾦金流量維持主要業務成長,⽀支付投資現⾦金流量 ✤ 分配股東的紅利也會⽇日益增加 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 33. TIME - OUT ✤ 做出你的現⾦金流量表 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 34. 三表關係與查驗獲利本質 商業⽤用語 資產負債表 損益表 現⾦金流量表 籌措資⾦金 融資現⾦金流做正向調整 以資⾦金進⾏行某種投資 投資現⾦金流做負向調整 ⽤用於⾼高於進價的價格賒賬售 出 營業收入增加(創造營業 額) 營業現⾦金流做負向調整 為售出的商品與服務提列相 對的成本 產⽣生營業成本,銷售費⽤用及 ⼀一般管理費⽤用 營業現⾦金流做正向調整 提⾼高利潤 總營業收入減去營業成本, 銷售管理費⽤用 以現⾦金回收應收賬款 營業現⾦金流做正向調整 返還借款或⽀支付股票紅利 融資現⾦金流做負向調整 列出現⾦金 與存款 負債或股東權 益增加 (負債增加) 借⽅方 貸⽅方 現⾦金減少流動 資產或 固定資產增加 應收賬款增加 流動資產或 固定資產減少 應收賬款減 少,現⾦金與 存款增加 負債或股東權益減少 資產淨額藍增加 的⾦金額與營業淨 利潤相同 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 35. 權責發⽣生制 ✤ 應計基礎:⼜又稱權責發⽣生制,係當收益於確 定應收時,費⽤用於確定應付時,即⾏行⼊入帳, 決算時,收益及費⽤用並按其應歸屬之會計期 間作調整分錄。因此,如有交易,當期發⽣生 的收益與費⽤用,不論其有無現⾦金的收付,均 須記帳,並即歸屬為該會計期間的收⽀支。以 應計基礎計算之損益,始能正確表⽰示經營的 結果。 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 36. 營業收入成長正常的公司 ✤ 賬⾯面獲利有所增長 ✤ 現⾦金亦會隨之增長 ✤ 資產運⽤用更具效率 ✤ 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 37. 驗證獲利本質的第⼀一種⽅方法 ✤ 損益表VS現⾦金流量表 ✤ 雖然營業收入並未發⽣生太⼤大變化,但獲利有所增加,⽽而現⾦金流量卻在減 少...有問題 權責發⽣生額 =(稅後利益+ 非常損失-非常利 益) 這是會計利益 營業現⾦金流量 這是會計利益 減去 權責發⽣生 愈⾼高,越 有問題 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 38. 營業現⾦金流量的公式= ✤ 稅前純益 ✤ -非常利益 ✤ +非常損失 ✤ +折舊費等不因現⾦金⽀支出⽽而產⽣生的費⽤用 ✤ -存貨增加的⾦金額 ✤ -應收賬款,應收票據的增加⾦金額 ✤ + 應付賬款,應付票據的增加⾦金額 ✤ -企業所得稅 負數項⽬目的⾦金額增加:營業現⾦金流量就會減少 正數項⽬目的⾦金額增加:營業現⾦金流量也會增加 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 39. 損益表VS資產負債表 ✤ 資產運⽤用是否有效率︖? ✤ 查驗“資產收益率”(ROA)3%~15% ✤ 稅前純益/資產總額(利⽤用多少資產來提⾼高獲利) ✤ ROA持續滑落時,必須特別注意 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 40. ROA持續滑落時,必須特別注意 ✤ 稅前純益未變,作為分母的資產總額卻在持續增加 ✤ 資產總額未變, 稅前純益卻在遞減 ✤ 資產總額 , 稅前純益減少 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
  • 41. 查驗獲利本質時 ✤ 損益表VS現⾦金流量表:查核現⾦金流出,流入是否別具含 義︖? ✤ 損益表VS資產負債表: 看資產收益率(ROA)是否出現遞減 現象︖? 14年12⽉月22⽇日星期⼀一
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